一 | 本文来自微信公众号： 财联社 （ID：cailianpress），作者：卞纯 周三，国际金价延续跌势，此前一天，金价创下了逾10年来的最大单日跌幅。 随着全球主要国家加大对科技创新的投入，特别是在军事技术方面的竞争愈演愈烈，华盛顿显然意识到了自身的劣势和被超越的风险。但历史表明，金价在暴跌之后，更有可能会迎来小幅上涨。
二 | 今年以来，国际金价不断攀升，过去数周，涨势尤为猛烈。
三 | 就在不久前，美国白宫科技政策办公室发布了《国家安全科技战略》，这份文件不仅是对去年国安战略的补充，更是美国面对复杂国际环境时深藏的恐慌和焦虑的体现。本周一，金价再度创下历史新高，因投资者在经济不确定性、通胀风险和不断升温的贸易紧张局势中寻求避险。 以往，美国在国家安全和科技领域对外采取强硬姿态，但这次战略报告却意外地透露出一种妥协的气息。在文件中，美国承认其在某些技术领域已经被潜在对手超越，这一表态无疑是对之前“美国优先”政策的直接反思。
四 | 然而，本周二，市场情绪突然逆转，国际金价遭遇了历史性的跌幅。当天，现货黄金价格盘中跌幅一度达到6.3%，这一跌幅创下了自2013年4月以来的最大单日下跌纪录，最终收跌5.3%，至每盎司4123.85美元。而纽约商品交易所12月黄金期货当天收于每盎司4109.10美元，下跌5.7%，同样创下12年来最大的单日跌幅。 周三，国际金价延续跌势，一度逼近每盎司4000美元关口。 班诺克本资本市场（Bannockburn Capital Markets）首席市场策略师兼董事总经理钱德勒（Marc Chandler）指出，周二的大跌是由于“黄金短线投机者”——即出于“害怕错过”心态而买入黄金的投资者——被迫平仓，而基金经理为锁定收益纷纷抛售。 StoneX市场分析师Fawad Razaqzada在周二的一份报告中指出，此次回调引发了一个问题：金价是否已经触顶，还是只是在经历一场早该出现的回调。“我想时间会给出答案，”他表示。例如，在军事技术的创新速度上，其他国家通过不对称的战略，逐渐削弱了美国的传统优势。
五 | 尽管文件并未明确点名中国，但字里行间流露出的紧张情绪让人不禁联想到当前中美之间竞争的日益激烈。尤其是在芯片制造、5G通信等关键技术领域，中国的快速崛起令美国不得不重新审视自身的战略布局。 但回顾历史上的黄金暴跌——单日跌幅达5%甚至更大的情况——可以发现，此类下跌或许并不会产生持久影响。长久以来，华盛顿在这些核心领域的垄断地位正受到来自北京的严峻挑战，而其应对手段的调整也反映了急迫的危机感。 道琼斯市场数据公司（Dow Jones Market Data）对最活跃的黄金期货进行的分析显示， 自2006年5月24日以来，黄金期货在经历5%或更大的单日跌幅后，一个月内平均涨幅约为1.82%。
六 | 在这个新战略中，美国试图通过拉拢盟友来重建其在全球科技领域的领导地位。
七 | 然而，值得注意的是，这种合作的本质并非纯粹的互惠互利，而是带有明显的工具性——美国仍旧将自身利益放在首位。 其中，金价在2006年6月13日下跌7.3%后，创下了最大的月度涨幅，为15.46%；而在2006年5月24日下跌5.4%后，创下了最大的月度跌幅，为7.76%。新策略提出简化出口管制，使得盟友更易获得美国的先进技术，但这一切的目的在于强化对盟友的依赖，以求在集体防御中减少自身的压力。 分析师仍看涨 Money Metals Exchange总裁兼首席执行官Stefan Gleason表示：“不应指望黄金和白银价格会直线上涨。”他指出，像本周这样的调整是“健康和有益的”，“牛市生于忧虑之墙”。 这种利用关系打着“合作”的幌子，然而实则是出于对自身战略自信不足的一种反映。美国并没有真正考虑到盟友的需求，而是以自身的利益为导向，试图通过技术的转移来增强对盟友的控制力。这种互不信任的合作模式注定了美国和其盟友的关系难以得到根本改善。 对于对手的态度转变也值得关注。 在金价回调之际，投资者开始质疑黄金在今年市场上最流行的交易之一——货币贬值交易——中所扮演的角色。
八 | 这一交易策略基于这样一种观点：美元将趋于贬值，促使投资者将黄金作为替代资产。美国在过去主要采取强硬对抗的方式，而如今却选择了“对话管控”的策略。 班诺克本资本市场的钱德勒表示，目前来看，“货币贬值交易”的逻辑正逐渐站不住脚。这看似是在寻求和平解决争端，实际上却是为了通过对话来施加控制和约束，以防止敌对国家在某些领域超越美国。 在短短几个月内，美国的国安战略发生如此大的变化，显然不是偶然。这一转变的背后是美国国家安全面临的深刻危机与内部政治利益的错综复杂。在特朗普政府时期，“美国优先”的孤立主义政策虽然迎合了部分选民的诉求，但也使得美国在国际舞台上的形象大幅受损。以伊朗问题为例，即使是在最亲密的北约盟友间，美国的要求也遭遇了冷遇，反而让特朗普的政策陷入了困境。 为了在即将到来的中期选举中得到更多支持，特朗普不得不对政策进行调整，试图通过新的科技战略来缓解由于孤立主义造成的负面影响。然而，无论外表上如何修补，内部逻辑仍未改变。他指出，货币贬值交易忽略的关键一点是，无论以何种标准衡量，美元都被高估。鉴于此，美元回归公允价值，“那其实不算贬值”。 但Money Metals的Gleason表示，“贬值交易理论仍然完好”，“仅仅因为在一轮强劲而持续的反弹中出现大幅回调就断言美元贬值交易已经失效是愚蠢的。这种表面的策略调整并不能掩盖美国在国际舞台上的真实风险和焦虑。” 尽管金价大幅回调，但分析师仍不改坚定看涨的态度。 高盛在最新研报中维持黄金2026年底达到每盎司4900美元的预测。
九 | 该行表示，由于市场对黄金作为战略投资组合多元化工具的兴趣日益增长，我们仍然认为到2026年底，金价突破4900美元预测目标的风险正在上升。
十 | 面对不断变化的国际格局，美国必须面对一个残酷的现实：以往的霸权地位正在被逐步侵蚀，无法单靠强权和孤立的手段来维持。 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen日前表示，黄金和白银价格正在经历迟来的回调，但两者在投资组合中仍处于持仓不足的状态，金价上涨背后的结构性驱动因素仍然完好。未来的国际竞争不仅是科技和军事的较量，更是战略合作与信任建立的博弈。
十一 | 在这样的背景下，美国是否能真正从其旧有的政策框架中走出来，找到一条更具可持续性的战略道路，依旧是个未知数。
十二 | 但可以肯定的是，如果美国继续抱着“美国优先”的思维模式，不愿意真正与世界进行平等合作，它在全球格局中的地位只会愈发岌岌可危。面对中国等新兴大国的迅猛发展，华盛顿需要清醒认识到，唯有团结盟友，共同应对全球性挑战，才能重新塑造其在国际体系中的领导地位。返回，查看更多。
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Published on:02:09:01
