死亡谷
第一届辽宁城市足球超级擂台赛圆满落幕_我的网站
A | 面对30年期美债收益率突破5.3%、创下19年高位，美国财政部选择干预，长端利率应声而落。
B | 9月28日，第一届辽宁城市足球超级擂台赛在沈阳落幕，在11人制足球决赛中，沈阳队2∶0击败大连甘井子队荣获冠军。 自6月30日开幕以来，辽宁城超历时3个月，来自全省各市的16支球队、800余名青少年球员进行了57场的激烈比拼，千余名足球爱好者参与了群众赛事。但是，几个交易日后，首次干预的效果很快被市场消化，美债收益率快速反弹，美国财政部则再次释放“加码”干预的信号。参赛运动员在赛场上奋力拼搏，为球迷们带来精彩绝伦的比赛同时，也激发了广大民众对足球运动的参与热情。赛场外，赛事搭台，文旅唱戏，决赛日的“城超市集”与“城超文旅大篷车”同时举行，文体旅商在辽宁城超融合汇聚。
C | 8月24日，美国财政部长贝森特再度确认，将于9月9日正式执行新一轮回购操作。8月19日，贝森特宣布将长债回购规模翻倍。截至发稿，30年期、10年期美债收益率为5.237%、4.71%，其近期最高点分别为5.336%、4.746%。 美债收益率飙升对应着美债价格下跌。
D | 在首届赛事圆满落幕之后，未来辽宁城超将以足球为媒，锚定“打造高品质文体旅融合发展示范地”的目标任务，打造文体旅融合消费新场景，传播足球文化，弘扬拼搏精神，展示辽宁形象，讲好辽宁故事，以创新举措打造品牌赛事，为中国足球振兴发展贡献辽宁力量。 副省长郭彩云出席闭幕式并为冠军球队颁奖。 责任编辑：李丹。这一轮中长期美债价格快速下跌释放了什么信号？美国财政部的“救市”行动能达成所愿吗？美联储会作何反应？ “靠嘴”干预？会否动用TGA资金？ 美国债券投资者正时刻关注着贝森特关于债市干预的信息。 8月19日，美国财政部宣布，在9月9日至11月4日期间，将单次长期国债回购规模上限从20亿美元至少翻倍至40亿美元。仅仅一天后，贝森特在接受CNBC采访时进一步强化了其“干预主义”立场，称40亿美元并非“硬约束”，必要时上限可继续上调。8月24日，贝森特重申了这一计划，并强调将继续执行常规国债标售。
E | 目前，市场正高度关注财政部是否会动用其手头约9500亿美元的财政部一般账户（TGA）资金来支持回购。财政部一般账户（TGA）本质上是联邦政府的支票账户，用于支付政府日常运作费用，例如联邦雇员工资、国防合同以及财政部的利息和本金债务。
F | 截至上周三，其余额约为9500亿美元。中金公司表示，从机制上看，财政部回购长债不能无限制消耗TGA；若TGA资金消耗殆尽，则仍需要通过增发短债弥补资金缺口，虽可改变美债期限结构，但对收益率的实质影响或有限。 华泰证券分析师易恒指出，距离8月3日财政部上调三季度再融资规模至7390亿美元仅过去16天，此次回购调整显得颇为仓促，缺乏计划性，且截止日设定在2026年中期选举后一天，难免引发市场对其政治动机的猜测。此外，贝森特主导下的美国财政部干预带有较强博弈与投机色彩，常在长债收益率上行时点出手，但实际投入规模有限，主要依靠信号扰动市场；若市场看穿这套模式，财政部公信力将受损。 长期美债收益率为何飙升 华尔街知名投资人Stanley Druckenmiller在《华尔街日报》发表署名文章指出，30年期美债收益率冲高是高赤字、通胀持续超标、充分就业环境下市场的客观定价。
G | 当前美债市场并未出现拍卖失败、交易失灵等流动性危机，美国财政部动用流动性工具干预市场，偏离了其定位，实质是对利率水平的直接干预。 换言之，美国财政部的干预并未对症下药，它无法改变长期收益率飙升背后的多重结构性因素：美国经济增长持续高于趋势水平、通胀长期高于政策目标、AI繁荣带来的巨额融资需求，以及中东地缘局势紧张等。 Druckenmiller认为，流动性工具无法化解财政基本面矛盾，只能延后问题，难以扭转利率走势。
H | 据华泰测算，受关税退税、新增军费及大美丽法案财政宽松影响，2026年财政赤字率可能维持在6%左右的高位，政府债务占GDP比例难以下降。 中金公司认为，扩大长债回购对美债供需格局的直接影响相对有限，更多发挥稳定市场预期的信号作用。财政部无法像美联储一样直接创造准备金，若进一步扩大回购，资金仍需通过融资获得，可能主要通过增发短债来弥补，进而改变美债期限结构，类似于美联储过去的“扭曲操作”。
I | 贝森特与沃什：“合流”还是“分化” 除了贝森特，决定美债走向的还有另一位重要人物——美国货币政策主导者美联储主席沃什。 当前，两位美国重量级官员各有各的烦恼。
J | 如果说贝森特的烦恼是国债收益率太高了，那么沃什的烦恼就是通胀水平太高了。两人均面临各自的信誉风险，谁能帮得了谁？ 中金公司表示，美国财政部的回购能够在一定程度上改善长债供需和市场流动性，但要真正压低长端利率，关键仍在于改善投资者对美国财政和货币政策的预期。 东吴证券认为，近期美债长端收益率上行，一方面受到美国财政赤字、长债供给以及AI企业发债等因素影响，另一方面，沃什对美联储通胀框架的调整及政策沟通方式，也加剧了市场对美联储抗通胀信誉的担忧，进一步推高期限溢价。 东吴证券进一步指出，更关键的是，当前的基本面并不支持压低利率。
K | 历史上，QE或“扭曲操作”均用于经济衰退或通缩时期。而当下美国经济过热、通胀高企，人为压低无风险利率等同于实施变相货币宽松，与沃什试图控制的加息前置逻辑背道而驰。 8月28日，沃什将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。
L | 中金公司指出，沃什若继续回避清晰指引，对稳定预期帮助有限。面对两难境地，较好的选择是坚持对控制通胀的承诺、不再说“市场利率高就等于加息”，同时承诺在利率危机时提供流动性支持。 大公国际分析师则表示，相较简单的鹰鸽信号，市场更关注沃什就美联储与财政部的政策边界、协同规则释放的表态。即便讲话释放鸽派信号，长端美债收益率也只会迎来短暂情绪回调，财政赤字、国债供给以及期限溢价等结构性因素会约束收益率趋势下行，利率实质性回落仍要看财政端能否改善。
M | 若7月PCE通胀并未大幅偏离市场预期，本次讲话对美债市场的影响权重将高于单月通胀数据。
（文章来源：澎湃新闻）。
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Published on:16:18:12